美元指数表面稳定，实则存在结构性疲软，其相对强势主要由日元极端贬值所支撑。市场资金正从美元体系流向贵金属及其他避险资产，形成“货币贬值交易”浪潮。贵金属涨势再度抬头

12月18日，英国央行宣布下调基准利率25个基点。这是英国央行年内第四次降息，也是自2024年8月降息周期开启以来第六次降息。根据英国央行发布的声明，该国通胀指标——消费物价指数自上次会议以来已下降至3.2%

进入年末交易时段，美元指数处在“数据可信度”与“央行政策节奏”两条主线的拉扯之中。一方面，市场等待最新通胀线索来校准对美联储路径的理解；另一方面，欧洲央行与英国央行的政策决议也会在利差预期与风险偏好层面形成扰动。与常规发布不同的是，此次通胀报告受到政府停摆期间数据采集受限的影响 10月数据存在缺口，11月也可能缺少完整的环比细节，甚至更偏向以“价格水平”呈现

《大美丽法案》的落地实施、关税政策的持续不确定性、劳动力市场的疲软态势，以及美联储利率路径的摇摆，共同构成了美元指数波动的底层逻辑。政府停摆可能有续集，压制美国经济从历史规律看，美国政府停摆对宏观经济的冲击相对有限，过往停摆平均持续20至25天，单周GDP拖累幅度约为0.1%，停摆初期，市场避险情绪通常推动美元指数短暂走强。短期停摆虽仅造成流动性层面不便，尚未构成系统性风险，但反复的停摆预期会削弱美元的避险资产吸引力，成为压制其长期走势的潜在因素

市场正为2025年最后一次利率决议严阵以待，欧洲四家央行都将于周四晚间公布货币政策及宏观经济展望。欧洲央行、英国央行、瑞典央行和挪威央行都将举行会议，但预计其中只有一家会调整利率。但投资者更关注的是管理委员会内部日益明显的分歧——包括伊莎贝尔·施纳贝尔在内的部分委员公开支持市场关于下次利率调整将是加息的预期，而其他委员则认为仍有降息空间

美国政府重新运作后的首份重要通胀报告将于周四21:30发布，可能影响美联储进一步降息决策。通胀走势 从降温到反弹根据CPI数据，4月份通胀已显著降温至2.3%，创下近四年最低水平。美元震荡待CPI指引这份CPI报告无疑将成为美元短期方向的“发令枪”

英国央行很可能于周四20:00宣布降息决定，因政策关注点已从通胀压力转向英国疲软的经济与就业市场。交易员与经济学家预计英国央行将把基准利率下调25个基点至3.75%，创近三年新低。货币政策委员会预计将自8月以来首次放松政策，此前在9月和11月均按兵不动

数百万美国消费者一直在等待特朗普总统的关税措施引发消费品价格急剧上涨，将通胀率推入危险区域。分析师预计通胀率仍将维持在3%左右，相关数据将于周四晚些时候公布。经济学家比尔·亚当斯表示 “好消息是关税对经济的影响比表面看起来要小”

欧洲央行当前的降息周期已基本进入尾声，多位业内专家一致认为，虽然短期内进一步大幅宽松的可能性较低，但中期内重新开启加息的可能性正在逐步增大。市场人士指出，欧洲央行很可能在周四召开的12月货币政策会议上维持现有政策利率不变，然而，对于中期利率路径的讨论，已悄然将加息预期纳入主要议程。宏观数据支撑政策信心，增长与通胀上行风险显现自欧洲央行10月议息会议以来，一系列欧元区宏观经济数据为决策层提供了有力支撑，证实当前货币政策整体处于较为理想的状态