本周全球外汇市场在多重宏观与政治因素交织下延续分化格局。欧元在法国财政风险与区域政治不确定性的双重压制下，周线连续第五周收跌，一度触及近17个月低点后虽出现技术性反弹，但整体抛压尚未完全消散。美元则凭借美联储偏鹰的政策预期与美债收益率高位支撑，维持相对强势，美元指数录得连续第四周上涨

法国外贸银行发布研报指出，将于本周出炉的美国9月消费者物价指数大概率符合市场预期，8月通胀数据异常走高只是一次性特例。该行经济学家判断，美联储主席本轮加息周期或许已经完成唯一一次加息操作。这份CPI前瞻报告，对核心通胀、通胀扩散程度以及后续美联储货币政策路径，给出了完整情景推演，同时也提示月度通胀数据天然存在波动噪音，政策制定者仍会持续跟踪各项通胀指标的变化趋势

美元指数周四亚洲时段小幅走低，延续前一交易日从2025年4月以来高位附近回落的走势，但整体仍运行在102关口上方。美联储政策预期、美国经济相对韧性、能源价格变化以及地缘风险，仍共同构成美元的重要支撑，市场对美元的回调能否持续保持谨慎。纪要显示，决策者一致支持上调联邦基金利率目标区间，多数官员认为，为应对持续存在的通胀压力，年底前可能仍有必要再次加息

周五亚洲时段，美元兑日元震荡微涨，当前交投于158附近。汇价重返158之际，中东局势的最新变化与美债收益率的回落成为市场关注焦点。油价走低可能意味着美国通胀压力减轻，美联储加息的理据相应减少

周五亚市早盘，欧元兑美元小幅上涨，当前交投于1.1225附近。然而，由于法国债务危机的担忧，汇价上行空间可能有限。美联储会议纪要显示决策者分歧，10月加息概率降至17.7%FOMC会议纪要显示，政策制定者在9月对加息理由存在分歧，“一些参与者”认为需要加息以遏制能源和其他价格冲击的影响，但更鹰派的核心认为需要加息以防止新出现的需求驱动型通胀

周四晚间公布的欧洲央行9月会议纪要确认，加息25个基点的决定是由恶化的通胀前景驱动的。通胀预测恶化是加息原因，存款利率从2.25%升至2.50%更新后的员工预测清晰显示，通胀将在更长时期内显著高于欧洲央行2%的中期目标。尽管当前潜在通胀指标尚未出现明显加速，但能源价格冲击的全面传导效应尚未完全显现，前瞻性风险因此要求政策提前采取行动

法国十年期国债较德国国债利差约150个基点，表面看颇具吸引力。习惯将法国视为欧洲核心主权债的投资者，本能反应是买入错位、等待常态回归。这并不是对法国的预测，但说明当市场对财政可持续性和欧洲支持的可信度失去信心时，利差能够走多远

周五亚洲时段，美元指数小幅下跌，当前交投于102关口附近，跌幅约0.1%。美元走弱的核心驱动是美债收益率回调，而收益率回落又与油价缩减涨幅有关――此前特朗普排除了中期选举前对伊朗恢复军事行动的可能性。CPI数据成下周关键触发，市场已定价年内至少一次加息展望后市，美元的主要触发因素将是下周三公布的美国9月消费者价格指数数据

圣路易斯联储主席阿尔贝托・穆萨莱姆周四在一场活动中表示，债券收益率的急剧上升尚未使金融条件收紧到足以消除美联储进一步行动的必要性。穆萨莱姆 需要更多货币政策收紧，利率应在六到九个月内进一步上升穆萨莱姆称，“将需要更多的货币政策收紧”才能及时将通胀恢复到2%。不过，他仍对10月27日至28日的会议保持开放，称他以“非常开放的心态”对待该会议