市场聚焦7月28至29日美联储议息会议，主流预期维持基准利率3.5%�C3.75%不变，但加息风险并未消除，FOMC委员分歧显著。尽管6月CPI有所降温，但中东冲突扰动油价、新一轮关税政策来袭，通胀反弹隐患持续存在。特朗普公开施压要求降息，与美联储稳定物价目标形成冲突

美联储即将于本周三结束的7月政策会议，正被市场参与者视为近年来不确定性最高的一次议息对决。尽管利率期货定价显示，央行维持现行利率不变的概率高达七成以上，但剩余近三成的加息预期却足以令投资者心神不宁――这种分歧程度，自2024年市场对降息幅度争论不休以来，尚属首次。布伦特原油期货价格曾因美伊核谈判传出积极信号而从战时高位显著回落，但随着本月初谈判破裂，油价旋即再度突破每桶100美元大关，最高触及102美元/桶；而就在本周，由于谈判重现一丝曙光，油价又应声下行，布伦特9月期货合约一度跌至82.52美元/桶，目

据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率为69.5%，累计加息25个基点的概率为30.5%。中东局势再度升级推高油价，强化了鹰派对“能源价格传导至粘性通胀”的担忧；而6月CPI降温又为鸽派提供了喘息空间。但主席沃什希望将美联储带回一个与市场沟通更为模糊的时代――让人联想到前主席格林斯潘时期的风格

周三亚市早盘，美元兑日元高位窄幅震荡，当前交投于163.70附近。市场在FOMC决议和日本央行决议前夕保持谨慎。日本央行将在周五公布利率决议，市场普遍预期将维持利率在1.00%不变――上月已加息25个基点

美元指数周三亚洲交易时段维持震荡走势，徘徊于101.50下方，但整体仍保持偏强结构。此前美元指数触及一个多月高位，市场在美联储货币政策会议前保持谨慎，同时地缘风险升温继续为美元提供避险支撑。与此同时，美国方面表示，如果外交努力无法快速解决相关问题，可能重新采取更强硬措施

本周外汇市场的主线很清晰 美元走强，非美承压，日元在40年低位附近继续挣扎。美元指数周涨0.64%，收于101.45附近，油价高企重塑通胀预期，反过来又强化了加息押注，给美元提供了支撑。最引人注目的仍是美元兑日元――该货币对一度触及163.98，创下1986年11月以来最高水平，周线涨幅0.89%，日本官员的口头干预和美国财政部的喊话都未能动摇其上行惯性

高市早苗自2025年10月就任日本首相，试图依靠大规模产业投资方案振兴经济，但当下日本遭遇多重风险共振 历史高债务负担、中东地缘冲突带来输入性通胀、日元持续暴跌、外部贸易摩擦持续冲击出口。多重难题形成自我强化的负面循环 日元贬值推升进口通胀，倒逼日本央行加息；利率上行加重国债付息压力，挤压财政空间；政府370万亿日元产业刺激计划又动摇市场财政信心，进一步推高债息、打压日元。短期政策考验财政筹资方案与货币政策平衡；中长期来看，能源对外依赖、老龄化、高负债等结构性短板，决定日本难以快速走出困局，发达经济体低成

周一亚洲时段，澳元兑美元有望连续第二个交易日上涨，当前交投于0.7000附近，涨幅接近0.3%。与此同时，澳洲6月强劲的就业数据强化了市场对澳洲联储进一步加息的预期――该央行今年已三次加息，而本周即将公布的6月及二季度通胀数据将成为决定下次政策走向的关键变量。这一军事层面的约束意味着美伊冲突短期内难以大规模升级，但也意味着一旦库存得到补充，冲突随时可能重新激化

周一亚洲时段，欧元兑美元跳空高开后进一步走高，当前重返1.1400关口上方。然而，在周三FOMC会议这一关键央行风险事件揭晓之前，交易商普遍保持谨慎，欧元的上行节奏可能受限。市场对这一信号的解读倾向于乐观――即便冲突尚未解决，但“暂停轰炸”本身已足以让市场重新定价此前计入的极端地缘风险溢价