随着市场预期美联储继续继续降息，并将政策利向中性水平调整，近期美元持续走弱，同时若美联储受政治因素影响加深市场对美联储独立性的担忧，将提高通胀预期并大幅压低美国实际利率即实际利率等于名义利率-通货膨胀率，这甚至被使美债迫卷入YCC，则美元下行风险将更为突出。本文分析美元指数之后走势以及比较重要的影响因素。由于欧洲央行2026年将维持政策利率不变，欧元区投资者持有美国资产的外汇对冲成本有望进一步下行

知情人士透露，如果经济或金融市场在此期间未受到重大冲击，日本央行官员准备在本月晚些时候的政策会议上加息。知情人士称，日本央行还将表示，如果其经济前景得以实现，将会继续加息，同时对最终加息幅度保持谨慎态度。知情人士表示，官员们认为在12月19日为期两天的会议结束时，将基准利率上调25个基点至0.75%的可能性很高

尽管股市可能已重返历史高位附近，但通胀持续高企与就业市场疲软引发的焦虑令投资者如坐针毡。北京时间周五23:00将发布的通胀报告可能成为检验市场近期乐观情绪的现实标尺。市场期待这份迟来的PCE报告能提供基于硬数据的现实检验，要么印证当前低迷的经济情绪，要么再次证明市场感知与实际情况存在偏差

市场对美联储降息预期显著升温。据市场调查显示，CMEFedWatch工具显示，美联储在12月会议上降息25个基点至3.50%-3.75%的概率已升至约89%，而一个月前仅为63%。降息预期压制美元，为英镑兑美元提供上行支撑

美元指数在周五亚洲交易时段继续承压，围绕99.00整数位附近震荡，日内微跌约0.10%，整体延续过去两周的下行趋势。在关键的PCE通胀数据公布前，市场方向性押注被迫放缓，谨慎情绪明显升温。据市场调查显示，多数机构认为PCE将决定美联储12月后的降息步伐

周五亚洲交易时段，日元对疲弱的经济数据反应有限，整体保持坚挺。尽管日本10月家庭支出录得近两年来最快降幅，但市场焦点仍集中在日本央行潜在的政策转向上。财政刺激推升JGB收益率，利差收窄支撑日元日本政府的新一轮刺激计划及增发国债，使日本国债收益率在过去一个月快速飙升

周四美盘时段，美元指数先急跌触日内低位，随即快速反弹，维持震荡偏强走势，盘中报98.9624，涨幅0.10%。随着市场对美联储下周降息的预期升温，且关于鲍威尔可能由更鸽派人士接任的猜测愈演愈烈，交易员可能加速抛售美元。在收复50日均线之前，多头大概率持续观望

英镑兑美元周四亚洲时段回落至1.3330附近，美元需求短线回升，使汇价自近两个月高位震荡下滑。不过，由于美联储下周降息25个基点的概率已升至89%，美元升势或难以持续，限制英镑的进一步下跌。美国本周公布的制造业PMI及ADP就业数据全面弱于预期，显示美国经济放缓正在加深，强化市场对政策宽松的预期

特朗普力推的关税政策不仅未能兑现“外国买单”的承诺，反而实质加重了美国家庭的税负压力，而近期提出的用关税收入发放补贴的方案更被经济学家指出可能进一步推高通胀、扩大债务。尽管面临最高法院的司法审查，财政部长贝森特仍表示政府可通过现有法律工具延续关税政策，凸显了行政手段与民生经济现实之间的显著矛盾。《宏伟单一法案》削减了1860亿美元的