上周五，美联储主席鲍威尔为接下来可能至关重要的一个月奠定了政策基础，在年度杰克逊霍尔研讨会上，鲍威尔确认了美联储政策焦点的重大转变 今后制定货币政策时，在瞄准2%通胀目标的同时，将同等重视美国劳动力市场状况。虽然通胀显现缓解迹象，但就业数据一直喜忧参半 失业救济申请呈上升趋势，工资增长也在放缓。鲍威尔讲话后，美股上周五延续涨势，标普500指数上涨1.47%，接近历史高位

周一亚市早盘，欧元兑美元小幅回调交投于1.1701附近,跌幅为0.17%。上周五北美交易时段，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表偏鸽派讲话，为美联储重启宽松周期打开政策窗口，欧元兑美元应声大幅上涨1%，报收在1.1721。鲍威尔表态“失业率及其他劳动力市场指标的稳定性，为我们调整政策立场提供了谨慎操作的空间”，这一表述直接推动市场开始计入9月降息预期，利率定价逻辑出现阶段性转向

美国公布的8月初值PMI显示制造业和综合指数均超预期上行，制造业PMI大幅回升至53.3，显示出产业动能的修复。这一冷热交织的局面令美联储面临两难 一方面需要应对通胀压力，另一方面则要考虑就业的放缓风险。据CMEFedWatch工具显示，9月降息概率已从82%降至74%，显示市场信心略有收敛

安联首席经济顾问、剑桥大学皇后学院院长MohamedEl-Erian表示，今年的杰克逊霍尔研讨会发现，美联储陷入了进退两难的境地，其双重使命的两边都面临着近乎棘手的问题，其可信度和独立性面临着持续的挑战。El-Erian周四在雅虎新闻的一篇专栏文章中写道 “鲍威尔本周五将在杰克逊霍尔央行官员会议上成为焦点，外界普遍预计这将是他作为美联储主席的最后一次讲话。他说 “四年来，通胀一直超过美联储2%的目标水平，最近的数据表明，通胀现在可能会进一步上升

本篇的问答环节讨论了美国关税制度的演变以及其他几项政策转变的影响。Chart1显示了与美国已达成贸易协定的7个国家和组织适用的关税税率及其在2024年美国进口中的占比。这些国家在美国进口总量中的占比均在0-3.6%之间，唯独欧盟在2024年美国进口中占据了15%的份额

周五欧元兑美元小幅反弹涨0.07%，汇价争夺20日均线，交投于1.1613附近，周四北美交易时段，欧元兑美元回撤约0.40%，美元指数在美经济数据公布后录得扎实涨幅，涨0.45%，美国商业活动的强劲数据盖过疲软的就业报告，促使交易员下调对美联储9月会议降息的预期。周四美元兑欧元在触及当日高点1.1662后，受美国PMI数据影响快速跌至1.1605。美国8月PMI双强 制造业与服务业动能支撑美元标普全球公布的8月采购经理人指数调查显示，美国制造业与服务业商业活动均获动能，为美元提供支撑

美联储的货币政策走向一直是全球经济关注的焦点。周四，美联储内部关于是否降息的讨论再度升温，亚特兰大联储主席博斯蒂克、堪萨斯城联储主席施密德、芝加哥联储主席古尔斯比以及波士顿联储总裁柯林斯等关键人物发表了各自的看法，展现出对经济前景的不同判断，整体措辞偏向鹰派，打压了美联储9月份降息预期。他还提到，过去美联储的政策重点在于降低通胀，但通胀进展并不均衡

在全球经济风云变幻的背景下，日本央行的货币政策正站在十字路口。2024年，日本央行行长植田和男以17年来首次加息的果断举措，打破了长期超宽松政策的桎梏，引发市场广泛关注。然而，随着鹰派声音在政策委员会内部逐渐增强，植田却展现出更为谨慎的姿态，试图在通胀压力与经济不确定性之间找到平衡点

美国全国广播公司财经频道美联储调查的受访者表示，特朗普总统将提名他的首席经济顾问哈塞特担任下一任美联储主席。受访者预计，美联储今年将在9月和12月两次降息，但也会出现高通胀。在调查中，41%的受访者认为下一任美联储主席将独立于总统施行货币政策，37%的人认为这将相互协调，22%的人不确定