上周公布的美联储FOMC会议纪要清晰划定了美联储年内利率政策的两大情景，官员对政策操作路径达成共识，仅对通胀前景存在分歧，后续政策走向将完全依托经济数据而定，数据驱动的决策逻辑愈发清晰。纪要核心 两大情景划定利率政策边界本次纪要最核心的内容，是解释了6月美联储在通胀达目标两倍的背景下维持利率不变的原因，并明确了年内加息的触发条件。情景一为通胀快速改善，若通胀压力消退、物价增速回归2%目标，美联储将维持利率不变，远期或适度降息；情景二为通胀粘性较强，若劳动力市场保持稳定，受AI需求旺盛、中东冲突、关税政策等

英镑的走势几乎完全来自美元的走强――两个重磅消息在数小时内接连落地 一是特朗普宣布对霍尔木兹海峡实施封锁并征收20%通行费，将全球最重要的石油咽喉要道转化为收费关卡；二是一位去年还在主张降息的美联储官员警告下一步政策行动可能是加息。利率期货市场迅速对此重新定价，据CME“美联储观察” 美联储7月维持利率不变的概率为58.3%，累计加息25个基点的概率为41.7%。本周展望周二将公布的美国6月CPI数据将为市场提供关键验证

获悉，全球债券市场正经历一场深刻的“利率大重置”――而日本是这一转变最极端的缩影。7月14日，10年期日本国债收益率上涨1.5个基点至2.800%，盘中一度触及2.900%的近30年最高水平。贝莱德投资研究所最新评论指出，这一双线失控正印证全球利率重置的真实性和重要性

周二亚市早盘，澳元兑美元继昨日下跌0.5%，最低触及0.6912之后，当前汇价窄幅波动，交投于0.6920附近。对澳元而言，中东局势的持续紧张通过两条渠道产生负面影响 其一，地缘政治风险的上升直接推升了美元的避险需求；其二，霍尔木兹海峡的紧张局势推升油价，可能对全球经济增长前景产生拖累，而澳大利亚作为资源出口型经济体对全球增长预期高度敏感。货币政策 西太平洋银行警告8月加息可能性尽管地缘政治因素主导了澳元的短期走势，但货币政策层面的信号同样值得关注

周二，日本财务、厚生劳动两大核心部门官员先后表态，回应市场对全球最大养老基金GPIF重构资产组合的炒作。财务大臣片山五月仅承认极端市场环境下存在调整配置的可能性，但未给出落地时间与调整幅度；厚生劳动大臣上野健一郎直接淡化短期调仓预期。此前财长喊话养老基金增持本土资产，曾带动日元、日债短期大涨，本次官方集体降温，大幅修正市场激进押注，同时相关操作还需遵守日美去年达成的养老投资共识

市场普遍预判美国6月居民消费通胀小幅走弱，本轮回落主要依托汽油价格阶段性下行，但霍尔木兹海峡冲突再度升级，油价重回上行通道，难以切实减轻居民生活成本负担。叠加核心通胀具备较强粘性、服务类物价持续走高，6月CPI数据无法打消美联储年内加息的可能性，芝商所利率工具显示9月议息会议加息概率已至76.9%，多位经济学家分歧显著，认为本次通胀放缓不具备持续性，货币政策收紧选项仍将保留。能源价格反复波动，居民成本压力缓解十分有限此前美伊局势短暂缓和带动汽油价格自高位回落，市场由此预判6月整体CPI迎来降温

周二亚洲时段，美元指数高位震荡，当前交投于101.20附近。美元在连续两日上涨后暂歇，多头选择在周二美国CPI数据和美联储主席沃什国会作证前观望。周二将公布的美国6月CPI数据预计将显示整体通胀录得疫情以来的首次月度下降

周五亚市早盘，美元兑日元高位下跌，截止09:06，一度跌破162整数关口，至161.86附近，为近三个交易日新低，跌幅约0.28%。美国初请失业金数据优于预期、美联储官员发表明确鹰派言论、美军连续第二夜空袭伊朗推升原油战争溢价，这些因素虽然对美元形成了一定的支撑，但周四日本财务大臣片山皋月的讲话释放了利率上升预期，导致日元走强。干预阴影就在脚下――财务省的“沉默战术”市场将重返干预危险区域的讨论本身就是一个地理上的误判，因为市场从未真正离开过

周五亚洲早盘，欧元兑美元延续涨势，当前交投于1.1455附近，涨幅约0.25%，隔夜汇价曾触及1.1472。汇价的走强主要得益于美元的弱势，以及市场对欧洲央行进一步加息的预期重新升温。欧央行账户记录揭示通胀粘性，加息预期重新升温周四公布的欧央行6月政策会议账户记录显示，决策层当时收到的预测表明――即便市场已定价近三次加息――通胀仍将在明年持续高于目标水平