上周五收盘，欧元兑美元在美元指数承压下重试升势，日内上涨1.33%，报收1.1593。美国7月非农就业数据大幅不及预期，叠加美国劳工部对5、6月数据合计下修超预期，引发市场对美联储提前降息的押注，美元指数上周五晚短线急跌，欧元顺势走强。更重要的是，欧央行对贸易风险的应对策略趋于灵活 一方面准备对美实施反制关税清单，另一方面通过“观望态度”保留政策调整空间

美元指数上个交易日收跌1.38%至98.68点，结束此前连续六日上涨的强势格局，周一亚洲时段美元指数小幅反弹0.14%，交投于98.82附近。美国7月非农就业数据大幅低于预期，叠加5月和6月数据被大幅下修，引发市场对美国经济衰退风险的担忧，联邦利率基金期货定价显示，市场重新完全消化了今年两次降息的预期，其中第一次降息发生在9月的可能性为82%。此外，特朗普政府解雇劳工统计局局长并施压美联储降息，进一步削弱市场对政策独立性的信心，加剧美元、美股抛售压力

美联储的货币政策风向正在发生微妙变化。上周五，美联储两位重量级理事——鲍曼和沃勒——公开表达了对维持当前利率不变的反对意见，他们的理由直指美国就业市场的潜在风险。他表示，核心通胀率已经接近美联储2%的目标，且通胀上行的风险有限，因此没有理由等到就业市场明显恶化才采取行动

在经历了一个相对平静的夏季后，令人失望的劳动力市场数据为黄金市场注入了新的活力，华尔街的看涨情绪开始迅速升温。然而，一些经济学家对最新的GDP数据表示质疑，指出其仍对极端贸易波动敏感。然而，进入周末，分析师指出，鲍威尔的评论已显得有些过时，因为7月美国非农就业数据远低于市场预期

周五亚洲时段，美元兑日元维持偏强震荡，现涨0.04%交投于150.80附近，延续隔夜0.91%的涨势，汇价此前已经连续六日上行。日本核心通胀数据略低于预期削弱日元支撑，叠加美元指数短期企稳，推动汇价小幅攀升。美元在非农就业数据前持续走强美元持续获得广泛支持，使短期美元/日元持续看涨

北京时间周五21:30将出炉美国7月份非农就业报告，交易者和经济学家预计，非农报告将显示美国净新增就业10.6万个，平均每小时工资月环比增长0.3%，失业率将小幅上升至4.2%。至关重要的是，在美联储主席鲍威尔新闻发布会上对9月降息的可能性提出质疑后，交易者目前预计今年美联储将仅降息约1.5次，因对关税驱动的通胀担忧持续存在。非农市场反应预测美元指数的情况与上个月完全不同，从超过三年的低点反转至两个月的高点

经济学家预测，7月就业报告将显示劳动力市场进一步降温的迹象，因为美国政府政策的不确定性，尤其是关税和移民政策，继续影响企业决策。根据FactSet的预测共识，非农就业人数预计在7月增加11.75万，低于6月的14.7万。“私人部门仍然低迷，连锁反应是总体收入增长不多”

近期美欧之间已达成关税协议，税率设定为15%，与美日此前的协定持平，市场对此普遍解读为贸易环境趋于稳定的积极信号。分析认为，一旦特朗普推出超出市场预期的关税政策，将迅速引发避险情绪升温，尤其美元、黄金与美债可能同步走强；这也意味着，当前的贸易协定不仅关乎全球供应链稳定，更成为影响汇市与大宗商品的重要风向标。ADP就业数据遭遇信任危机，市场可能选择性忽视本周三20:15，美国将发布ADP私营部门就业数据

美元温和上涨，支撑美元/日元攀升至一周高点周一亚洲交易时段，美元/日元汇率一度触及148.10附近，创下一周新高。同时，日本方面的基本面因素未能为日元提供持续支撑。日本通胀放缓及政治局势不稳削弱加息预期数据显示，7月东京CPI同比增速低于市场预期，显示日本通胀回落趋势明确