美元指数周五承压，收报98.98，本周累计下跌0.5%，接近五周低点，市场对美联储下周降息的预期持续升温，成为本周外汇市场的主导因素，交易员预计12月10日降息的可能性已接近90%。此外关注鲍威尔的“定调”指引 主席鲍威尔在10月会议后曾表示12月降息“并非定论”，一度引发市场震荡。最新数据显示，投资支出反弹推动欧元区经济在第三季度实现超预期增长，为欧洲央行在通胀达标、外部环境不确定的背景下提供了宝贵的政策缓冲空间

北美时段美元指数在99附近运行，市场情绪的核心仍围绕美联储政策路径的再评估展开。近期关于12月10日议息会议可能再度降息0.25个百分点、且投票分歧扩大的讨论升温，使得美元多空都更注重“节奏”而非“方向”。在经历连续数次降息后，市场开始从单一的宽松预期，转向衡量通胀黏性、就业韧性与流动性约束之间的微妙平衡

下周全球市场的核心变量仍围绕主要央行的政策路径展开，其中最关键的压轴事件是美联储议息会议。当前风险偏好之所以还能维持韧性，根源在于市场对年末再度降息的预期明显升温。若这一预期被确认，真正决定后续“2026年定价斜率”的，将是点阵图与新闻发布会的措辞是否能给出更清晰、可持续的政策逻辑

下周，美联储将公布利率决议结果，全球市场将迎来数据与政策的双重密集窗口期，核心经济体关键指标集中亮相，多家央行密集释放政策信号，叠加重要产业会议与金融报告发布，每一项动态都可能搅动市场神经。从中国贸易、通胀及流动性数据到美联储降息决议，从原油市场三大报告到多国央行决策，投资者需紧盯核心变量，提前规划应对策略，把握潜在机遇与风险。通胀预期+央行决议，澳洲联储率先表态周二凌晨，纽约联储将发布1-3年通胀预期及1年金价涨幅预期，为美元与黄金走势提供前瞻指引

随着市场预期美联储继续继续降息，并将政策利向中性水平调整，近期美元持续走弱，同时若美联储受政治因素影响加深市场对美联储独立性的担忧，将提高通胀预期并大幅压低美国实际利率即实际利率等于名义利率-通货膨胀率，这甚至被使美债迫卷入YCC，则美元下行风险将更为突出。本文分析美元指数之后走势以及比较重要的影响因素。由于欧洲央行2026年将维持政策利率不变，欧元区投资者持有美国资产的外汇对冲成本有望进一步下行

知情人士透露，如果经济或金融市场在此期间未受到重大冲击，日本央行官员准备在本月晚些时候的政策会议上加息。知情人士称，日本央行还将表示，如果其经济前景得以实现，将会继续加息，同时对最终加息幅度保持谨慎态度。知情人士表示，官员们认为在12月19日为期两天的会议结束时，将基准利率上调25个基点至0.75%的可能性很高

尽管股市可能已重返历史高位附近，但通胀持续高企与就业市场疲软引发的焦虑令投资者如坐针毡。北京时间周五23:00将发布的通胀报告可能成为检验市场近期乐观情绪的现实标尺。市场期待这份迟来的PCE报告能提供基于硬数据的现实检验，要么印证当前低迷的经济情绪，要么再次证明市场感知与实际情况存在偏差

市场对美联储降息预期显著升温。据市场调查显示，CMEFedWatch工具显示，美联储在12月会议上降息25个基点至3.50%-3.75%的概率已升至约89%，而一个月前仅为63%。降息预期压制美元，为英镑兑美元提供上行支撑

美元指数在周五亚洲交易时段继续承压，围绕99.00整数位附近震荡，日内微跌约0.10%，整体延续过去两周的下行趋势。在关键的PCE通胀数据公布前，市场方向性押注被迫放缓，谨慎情绪明显升温。据市场调查显示，多数机构认为PCE将决定美联储12月后的降息步伐